龍帥和趙春方兩大劍手決鬥,趙敗而遭毀容。龍帥因燈籠比賽與譚富結怨,他為爭勝,找趙春芳製燈籠,不料怪事接踵來。淒豔的燈籠正埋藏真相的玄機。披露了古代“人皮燈籠”的製法,恐怖嚇人,難得一見。
龍帥(劉永)和趙春方(羅烈)兩大劍手決鬥,趙敗而遭毀容退出江湖。龍帥因燈籠比賽與譚富(陳觀泰)結怨,找趙春方製燈籠,不料怪事接踵而來。其後,龍的妻子金娘(恬妮),譚富的妹妹青花(林秀君)和名妓豔珠(楚湘雲)先後失蹤。龍帥在燈籠街知悉有人皮造燈之傳說,疑趙春方與失蹤事件有關,遂闖趙之地窖,看見數盞美奐美倫的人皮燈籠,尋找間,發現己被剝皮的金娘屍,纔恍然明白人皮燈籠是用其妻及豔珠、青花之皮所製。悲痛之際,忽被戴上麵具之趙春方偷襲,二人展開慘烈搏鬥,其時,身負重傷的譚富相繼趕到,打鬥中,趙春方麵具被除下,眾皆驚愕,最後譚富不敵,傷重而亡,最終趙、龍二人打翻油燈而致全身著火,終趙春方惡貫滿盈,被燒死。而龍帥也因燒傷而毀容,終看破塵世,散盡家財,雲遊四方……
導演孫仲有香港緊張大師的稱譽,從國立藝專影劇科畢業後,曾隨白景瑞任場記,首作為《野丫頭》,翌年拍《行行出狀元》後,受聘赴港加盟邵氏任基本導演。《人皮燈籠》是他的代表作,故事詭秘,此片移植西方連環殺手的創意,轉化到武俠世界,效果出人意料的好。